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商场回来

上周A股主要指数涨跌不一，资金不合加大。

31个申万一级行业中，房地产（6.01%）、钢铁（4.65%）和贸易贸易（4.56%）居涨幅前三。

A股主要指数周涨跌幅（%）

贵府开端：wind；统计区间：2024/10/28-2024/11/01

申万一级行业周涨跌幅（%）

贵府开端：wind；统计区间：2024/10/28-2024/11/01

宏不雅数据分析

制造业PMI为50.1（环比+0.3pct）；非制造业为50.2（环比+0.2pct）。PMI时隔6个月重回枯荣线以上。坐褥计较作为预期指数较9月的52%回升2个百分点，主要反应近期稳增长计策落地，企业预期好转。大中型企业和微型企业景气度延续分化态势，10月大/中型企业PMI较9月上行0.9/0.2个百分点至51.5%/49.4%，而微型企业PMI较9月下落1个百分点至47.5%，标明面前计策传导到小企业仍需时日。制造业PMI分项中，新订单指数较9月边缘上行0.1个百分点至50%，其中医药、汽车、机电和电子开辟等新兴行业制造业商场需求偏强，而木柴加工及产品、化学原料及成品、石油煤炭等传统行业需求仍偏弱。比较之下外需环比执续走弱，新出口订单指数较9月的47.5%回落至47.3%，外需执续受到欧洲经济景气度下行和泰西贸易保护计策影响。表里需增长动能有所转机。同期，10月BCI指数（长江商学院中国企业计较状态指数）为48.1，高于9月的46.0，BCI销售和利润前瞻指数环比好转，企业融资环境指数大幅上行，标明金融条款在改善，这关于后续经济是一个积极的信号，不雅察PPI数据等能否同步上行。

10月好意思国非农工作新增仅1.2万东谈主，大幅低于商场预期的10万东谈主。8月非农从15.9万下修至7.8 万，9月非农从 25.4 万下修至 22.3万，所有下修 11.2万。但恬逸率保管在 4.1%，工资增速从上个月的环比0.3%升至0.4%，也侧面印证好意思国经济基本面依旧有韧性。大幅修正的经济数据反应了民主党在大选前尽量维稳，踏实财富价钱的意图。也再度擢升了11月降息的商场预期。

股市策略瞻望

上周A股商场交游模式高位不竭回落。从基本面看，当今内需仍弱，计策预期方面从极高位置回落。从资金面看，北向数据照旧改为季度公布。其他方面新发基金及两融资金、ETF数据周环比小幅回落。

面前商场波动率不竭下落，震憾筑底行情执续（增量资金仍有，商场虽在缩量但饱和数仍大，合座模式仍然好于政事局会议之前），在好意思国大选和国内紧要会议相近的计策空窗期，商场热门错落，筹码博弈重。交游25年成气度好转的中大盘作风和活跃资金鼓吹的小盘作风彼此拉扯，两种作风也先后出现增量资金败落的情况。行情进一步发展需要新的催化。后续看，在三季报仍偏弱，强预期弱本质的配景下，计策端因素尽头紧要，本周好意思国大选和我国紧要会议将进行，当今商场关于好意思国贸易保护计策加码和我国计策发力纰漏（财政有空间）的预期较高，但需扎眼计策落地需要时辰，计策端阶段性效果的出台可能会是一些交游预期资金终了的时辰点，但同期在较高商场模式下届时也可能带来阶段性契机。暴戾面前不雅察商场筑底情况和计策预期，保留一定仓位进行仓位回补和调仓。行业上，关于偏堤防的红利类行业，短期暴戾在低仓位基础上罢休加大成立比例（但仓位应低于伏击类）。红利不祥情趣来自于经济基本面预期转好（包括经济基本面和长债利率运筹帷幄计策）和自因素红武艺弱化，商场重回震憾是增配红利的时辰点，得到饱和收益或熨平震憾波动。但在弱本质强预期商场中，容易相对收益不及。暴戾短期成立和化债、并购重组回购等主题运筹帷幄的建筑地产链红利宗旨（偏短期波段行情，中永久不雅察建筑和地产链企业财富欠债表和现款流量表建造情况决定是否能果然重估估值）、估值较低现款流踏实的动力公用、贵金属等行业。而关于伏击性较强的大皆宗旨，以寻找低位、详情趣较好和模式面强势的为主。要点存眷A股科技（成为面前商场干线，资金集结涌入后出现不合，但主题契机不断败露，仍需寻找相对有基本面撑执和后续催化概率大的宗旨，纰漏其高波动性）、顺周期弹性宗旨（商场炒作要点慢慢由化债向回购、并购重组转动，受益计策预期，弹性足，扎眼计策落地后的短期终了行动）、先进制造和医药（寻找景气拐点相近的宗旨、不雅察特朗普交游是否会带来超跌契机）运筹帷幄宗旨。

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