近日，“六个核桃”母公司养元饮品(603156.SH)深远2025年半年报，罢了营收24.65亿元，同比下滑16.19%，归母净利润7.44亿元，同比下滑27.76%，扣非净利润6.27亿元，同比下滑19%。

“六个核桃”不好卖了？

养元饮品的前身是河北养元保健饮品有限公司，建树于20世纪90年代末。公司主营以核桃仁为原料的植物卵白饮料的研发、坐蓐和销售，一经缓缓发展成为植物卵白饮料行业的龙头企业，家具主要包括六个核桃佳构系列、养生系列、五星系列、无糖系列、六个核桃2430、六个核桃“崭新装”系列等。

关于上半年营收下滑，养元饮品讲授称，“核桃乳家具销量下落，导致交易收入较上年同时减少。”而养元饮品在2024年年报中，公司针对功绩下滑给出了一样的讲授。

2024年，养元饮品的营收同比下滑1.69%至60.58亿元，以“六个核桃”为代表的核桃乳家具营收为53.73亿元，同比下滑5.86%；销售量也下滑4.71%至56.53万吨，与2019年的76.52万吨比拟，5年间减少了20万吨。

从频年来数据看，养元饮品功绩下滑显著。东财数据泄漏，2018年至2024年，养元饮品营收辨认为81.44亿元、74.59亿元、44.27亿元、69.06亿元、59.23亿元、61.62亿元、60.58亿元，增速辨认为5.21%、-8.41%、-40.65%、55.99%、-14.24%、4.03%、-1.69%，营收6年间减少了20.86亿元。

同时，养元饮品的净利润辨认为28.37亿元、26.95亿元、15.78亿元、21.11亿元、14.74亿元、14.67亿元、17.22亿元，增速辨认为22.82%、-4.99%、-41.46%、33.78%、-30.16%、4.03%、-0.46%、17.35%，净利润6年间减少11.15亿元。

养元中枢竞争力下落的原因与过度依赖“六个核桃”大单品息息关系，“何时找到第二增长弧线”成为投资者最孤寒的问题。在本年6月5日召开的功绩讲解会上，养元饮品处置层明确示意，暂无推出功能饮料、植物氨基酸奶等新品或收购新品牌的盘算。

养元饮品在2025年半年报中示意，公司针对刻下破费商场分层化、分级化和存量竞争的特质，在“佳构”和“养生”系列的基础上，打造不同家具系列。完善“无糖+”家具系列，知足中老年和控糖东谈主群需求；针对节庆破费场景，打造“六六大顺”家具；除此除外，公司还握续打造“利乐崭新装”“易智优选”等高性价比家具。

销售用度不降反增

本年上半年，养元饮品销售用度为3.30亿元，上年同时为3.18亿元，同比增长3.73%，主要原因是告销耗较上年同时增多。天然养元饮品告销耗参加增多，但飘浮成果不尽如东谈成见，营收反而下滑16.19%。

相较而言，养元饮品的研发用度正缓缓减少。2025年上半年，养元饮品在研发上共参加1836.26万元，同比减少11.20%；2024年，其研发用度为4404.28万元，同比减少17%。

从渠谈方面来看，2025年1-6月，经销渠谈的销售收入为22.27亿元，同比下滑18.52%；直销渠谈罢了营收2.10亿元，同比增长8.81%。

值得提防的是，养元饮品本年上半年经销商的数目有所增多，仍未能调停营收残障。范围本年上半年末，公司寰球区域经销商数目为2727个。叙述期内，经销商数目增多126个，减少98个，净增多了28个。

养元饮品在半年报中指出，公司虽在传统营销渠谈具有权贵的商场竞争上风。但频年回电商、直播、即时零卖、社群团购、零食量贩等种种新兴渠谈发展速即，对传统营销渠谈的商场份额造成替代性压力。在渠谈分化的趋势中，如公司不行实时拓展新兴渠谈，可能濒临市占率握续承压的风险。

天然本年上半年的功绩下滑，但养元饮品依然陆续了大手笔分成的传统。2025年半年度公司拟向合座鼓励每10股派发现款红利5.00元，范围2025年8月22日，公司总股本12.60亿股，以此筹划，揣度拟派发现款红利6.30亿元，占当期归母净利润的比例向上能够。

据中国钞票网九游体育app娱乐，有业内东谈主士指出，关于养元饮品而言，半年报的预想不仅是考据短期功绩，更是不雅察其策略转型的“稳”和“进”。尽管近期濒临商场环境的挑战，短期内会影响利润，但跟着家具革命、全渠谈拓展与家具矩阵笼统化运营镇定落地，养元饮品有望得胜穿越下一个周期。